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A股五大上市险企前8个月保费增长8.8% 年内保险股涨43%券商称“坚定超配”

2020年5月1日 - 投资理财

T+- (原标题:2018年A股五大险企保费收入逾两万亿 保费增速远超行业水平)
随着中国人保保费数据的披露,A股五大上市险企2018年的保费已悉数出炉。据统计,2018年中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五大上市险企共实现保费收入21940.92亿元,同比增长10.81%,相当于日赚保费60亿元左右。对比日前银保监会发布的“2018年保险行业原保险保费收入3.8万亿元,同比增长3.9%”,可以看出,五大上市险企的保费增速远远优于行业。此外,上市险企的寿险新单和续期保费的占比也在逐步增加。有业内人士预测,2019年上市险企整体新单增速为8.0%,续期业务占比71%,整体原保费增长17.4%。▲2018年A股五家上市险企保费收入(单位:亿元)五大险企保费增速跑赢行业1月11日,银保监会通报了2018年保险业发展的有关情况和有关工作。根据初步统计,2018年,原保险保费收入3.8万亿元,同比增长3.9%,行业全年个位数增长水平基本确定了。不同的是,行业个位数增长的态势不代表个体。作为行业的巨头,上市险企在行业增长乏力的当下,依旧气势如虹。据《每日经济新闻》记者统计,A股五大上市险企中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保和新华保险2018年共实现保费收入21940.92亿元,同比增长10.81%,远远高于行业3.9%的增速。其中,新华保险、中国平安、中国太保保费增速最为明显,均两位数增长。具体来看,新华保险2018年保费收入为1222.86亿元,同比增长11.9%;中国平安2018年保费收入为7191.44亿元,同比增长18.9%,其中平安人寿保费收入为4468.85亿元,平安财险保费收入为2474.44亿元,平安健康保费收入为37.03亿元,平安养老保费收入为211.12亿元;中国太保2018年保费收入为3199.44亿元,同比增长14.6%,其中太保寿险保费收入为2013.43亿元,太保财险保费收入为1186.01亿元。中国人寿和中国人保的保费收入增速虽然也高于行业,但却低于上述三家,仅为个位数增长。其中,中国人寿2018年保费收入为5362亿元,同比增长4.7%;中国人保2018年保费收入为4965.18亿元,同比增长4.6%,其中人保寿险保费收入为937.17亿元,人保财险保费收入为3880.03亿元,人保健康保费收入为147.98亿元。“2018年,各家保费增速呈前低后高趋势,改善幅度超市场预期。”天风证券分析称,预估2018年平安、国寿、太保、新华、太平NBV同比增速分别为5%、-16%、-1%、1%、10%。预计2019年新单保费与NBV同比增长情况开始逐步改善。目前平安、国寿、新华已转向长期保障型产品销售,预计这三家NBV已实现正增长。今年保费有望平稳增长虽然五大上市险企的保费均实现增长,但落实到寿险业务和财险业上却有所不同。寿险方面,新单保费逐季抬头,但仍普遍承压。国信证券分析称,中国太保和中国平安个人客户业务中,代理人渠道的新增保单承压,分别同比下滑6%和增长1.3%,其中中国太保的期缴保单同比下滑10%;个人业务保费分别同比上涨15%和21%,其中中国太保的代理人渠道的保费占比进一步提升,分别提升从2018年的91.5%提升至2019年的94%。而财险方面,车险增长乏力,非车险业务增长明显。申万宏源分析,人保财险全年保费同比增长11.1%至3880.0亿元,预计市占率较去年小幅下滑0.2个百分点至33.0%。平安车险、非车业务全年累计增速为6.6%和44.4%,非车业务占比提升5.5个百分点至26.5%。太保产险2018年保费增速为12.8%,车险和非车业务分别同比增长7.5%和34.3%。“预计2019年非车险业务保费和利润贡献将持续提升,龙头公司的机构业务(非车险业务)优势进一步凸显,同时监管将强化对于手续费的管控,产险行业利润情况有望显著改善,保费和利润的集中度也将进一步提升。”天风证券表示。保险行业处于估值低位,若预期改善有较大修复空间。“4家寿险主业的上市险企PEV估值处于历史低位,分别为0.74倍(中国人寿)、0.74倍(新华保险)、0.8倍(中国太保)、1.13倍(中国平安)。”华创证券认为,中国人寿、新华保险、中国太保都已处于历史低值。后续负债端预期或其他因素若有改善,估值则具备较大的修复空间。国信证券也表示,寿险公司及业务的估值普遍较低,与向好的基本面出现了持续的背离。“预期2019全年保费平稳增长。我们预计平安寿、国寿、太保寿和新华2018年全年NBV同比增速分别为7.5%、-15.0%、-3.0%和-2.8%。”申万宏源表示。

■本报记者 苏向杲

截至9月17日,中国人寿、中国平安(601318)、中国太保、新华保险、中国人寿均披露了今年前8个月的保费数据。据《证券日报》记者梳理,这五大A股上市险企共计实现保费收入1.74万亿元,同比增长8.8%。

尽管前8个月保费增速较为稳定,但五大上市险企今年以来股价涨幅颇为喜人。根据东方Chioce数据显示,截至9月17日,这五大险企今年以来的股价平均涨幅为46%,大幅跑赢大盘。其中,中国人保(601319,股吧)涨幅最高,达67.7%;中国平安次之,为60%;中国人寿涨幅为41%。

从目前保险股的配置价值来看,近6个月券商对这五大险企发布的116份研报中,有112份研报评级为“增持或买入”,仅4份维持“中性”评级。

其中,招商证券(600999,股吧)9月15日发布的研报认为,“上市险企权益配置占比超10%,是市场上涨的最受益板块,同时逐步进入估值切换时段,股价波动呈现完美非对称贝塔属性。建议投资者坚定超配保险。”

美高梅正规网址,财险:人保保费增速领先

从上市险企财险保费增速来看,人保财险前8个月保费收入为2961亿元,同比增长13.6%;平安产险保费收入为1731亿元,同比增长8.9%;太保产险保费收入为885亿元,同比增长12.4%。总体来看,人保财险保费增速领先。

值得一提的是,今年以来新车销量不振已传导至车险行业,影响上市险企财险保费增速。

招商证券认为,平安、太保财险今年前8个月业务累计保费增速增速较年初高点有所回落;从中国平安披露的财险业务分险种保费收入来看,主要是非机动车辆保险的增速从1月份的高点回落明显所致,车险保费增速持续低于10%,公司保证保险保费预计由于普惠业务和陆金所P2P业务的回落亦有所拉低。后续若随着三次商车费改在更多地区的进一步推进,车均保费有进一步下降压力,上市险企预计均将加大对非车险业务的拓展以推动整体财险业务保费的稳定增长。

就上市险企财险业务,国盛证券分析师马婷婷也认为,下半年保费增速及成本率有向好趋势。非车业务仍然拉动总保费增长,上市公司整体市占率小幅提升。上半年监管强化之下赔付率上升,综合成本率小幅承压,下半年看车险增速或小幅回暖,综合成本率有望下降。

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